엔 거래 전략

일본 엔화가치, 반세기만의 최장기간 약세…13거래일째 하락중

(서울=연합뉴스) 김계환 기자 = 일본 엔화의 달러화 대비 가치가 반세기 만에 처음으로 13거래일 연속 하락을 향해 가고 있다고 블룸버그통신이 19일 보도했다.

야후파이낸스에 따르면 달러/엔 환율은 이날 한때 달러당 127.2220엔까지 상승해 2002년 5월 이후 최고치를 기록했다.

달러/엔 환율은 한국시간 이날 오전 8시 45분 현재 달러당 127.13엔대에서 움직이고 있다.

달러/엔 가치는 전날에도 하락 마감해 블룸버그가 관련 엔 거래 전략 집계를 시작한 지난 1971년 이후 최장인 12거래일 연속 하락을 기록했다.

시장 관계자들은 미국과 일본의 금리 격차 확대를 피할 수 없는 상황이라는 인식이 강해지면서 엔화 가치의 하락세가 이어지고 있다고 전했다.

일본 중앙은행인 일본은행의 구로다 하루히코 총재는 전날 중의원 결산행정감시위원회에 출석해 "상당히 급속한 환율 변동"이라며 "과도한 (환율)변동이 경제에 마이너스로 작용하는 것도 고려할 필요가 있다"고 밝혔다.

구로다 총재는 그러나 경제 부양에 대한 기존 입장을 고수, 기준금리 인상을 서두르고 있는 미국 연방준비제도(Fedㆍ연준)와는 다른 모습을 보이고 있다.

캐나다 CIBC은행의 외환전략 책임자인 비판 라이는 엔화가 믿기 어려울 정도의 움직임을 보이고 있지만 일본은행과 연준의 (통화정책)입장 차이를 고려하면 그리 놀랄 일도 아니라고 설명했다.

도쿄 외환시장에서는 달러/엔 환율이 수개월 안에 달러당 130엔에 도달할 것이라는 인식이 강해지고 있다고 블룸버그는 전했다.

뉴욕 소재 미쓰이스미토모 신탁은행의 도이 겐타로는 기술적으로는 달러/엔 환율이 달러당 135엔대까지도 열려 있다면서 이번 주 발표될 일본 무역통계 등의 영향으로 달러당 129엔까지는 올라갈 가능성이 있다고 전망했다.

옵션 거래를 해야하는 5가지 이유

옵션 거래는 훨씬 적은 투자금으로 기초자산을 매수 (또는 매도) 하는 효과를 만들어 낼 수 있습니다. 예제의 간단화를 위해 마진 계좌가 아닌 현금 계좌로 가정하겠습니다. 투자자가 아마존 주식에 관심이 있다고 해 봅시다. 그리고 그 투자자는 앞으로 아마존 주가가 한달안에 20% 상승할 것이라고 믿고 있습니다. 현재 아마존 주식의 시가는 $3,191입니다. 아마존 주식 100주를 사려면 $319,100의 투자금이 필요합니다. 만약에 아마존 주식이 20% 상승했을 경우 수익은 약 (1.2-1)*319,100 = $63,820 가 됩니다.

반면에 현재 아마존의 가격과 등가격(At-the-Money)인 아마존 주식 콜옵션을 사려면 128.50 X 100 = $12,850만 필요합니다. 나중에 다루겠지만 옵션 한계약은 주식 100주에 대한 계약이기 때문에 100을 곱합니다. 아마존 주식이 20% 올랐을때의 수익은 약 $51,000정도가 발생하는군요. 이처럼 옵션 투자는 투자금 대비 높은 수익률을 낼 수 있는 높은 레버리지를 제공합니다.

2. 소유한 주식을 담보로 인컴 수익을 낼 수 있다.

옵션은 기초자산에 대한 권리입니다. 내가 그 기초자산을 이미 소유하고 있다면 그것을 담보로 사용하여 추가 수익을 낼 수 있습니다. 한 투자자가 아마존 주식 100주를 최초 매수가 $3,000에 소유하고 있다고 가정해 봅시다. 그 투자자는 그 주식을 정해진 가격에 살 수 있는 권리 (콜옵션)를 누군가에게 돈을 받고 미리 팔 수 있습니다. 그러할 경우 주가가 상승하지 않아도 수익이 발생합니다.

3. 다양한 수익 발생 구조

주식에 투자를 해서 수익을 내려면 기본적으로 주가가 상승하거나 하락(공매도의 경우)해야 합니다. 때문에 주식투자는 굉장히 1차원인 수익구조를 제공한다고 할 수 있겠습니다. 만약에 방향성이 1프로라도 틀리면 손해가 나는 것이지요. 반면에 옵션으로 수익을 내는 방법은 주가뿐만 아니라 시간, 변동성, 이자율등 다른 여러가지에 의해 결정됩니다. 때문에 단순한 1차원 적인 수익구조에서 벗어나 다양한 전략들을 만들어 낼 수 있습니다. 한 옵션을 다른 옵션과 합성해서 새로운 또하나의 전략을 만들 수 있고 보편적으로 쓰는 전략만 약 30가지가 넘습니다. 마치 여러가지의 의학 재료를 섞어 약을 제조해 여러가지 아픈 곳을 치료할 수 있는 것처럼 옵션끼리의 합성을 통해 여러 시장상황에 맞는 전략을 제조해 낼 수 있는 것입니다. 예를들면, 주가의 방향은 앞으로 어떻게 될 지 모르지만 많이는 변하지 않을 것이라는 전망이 있을때 Short Straddle이라는 전략을 구사할 수 있습니다. 주가가 어떠한 범위 안에서만 움직이면 수익이 생기는 구조입니다. 또 반대로 주가의 방향에 상관없이 크게 움직일 것이다라는 전망이 있을때 Long Straddle 이라는 전략을 구사할 수 있습니다. 주가가 방향에 상관 없이 어떤 수준만 넘어서 크게 움직이면 수익이 나는 구조입니다. 방금 말씀드린 두가지 전략은 정말 수많은 옵션 합성전략의 일부분일 뿐이며 옵션으로 시장에 대응하는 방법은 정말 무궁무진 합니다.

4. 나의 개인 보험회사를 운영할 수 있다.

옵션 거래의 세상에서는 내가 권리를 사는 권리 매수자가 될 수도 있지만 반대로 권리 매도자가 되는것도 가능하다. 내가 권리 매도자가 된다는 것은 내가 보험회사를 경영하여 보험 판매로 수익을 내는 것과 같은 효과를 줍니다. 보험회사가 수익을 내는 방법을 생각해 볼까요? 보험회사는 돈을 미리 받고 정해진 시간에 어떠한 이벤트가 발생했을때 돈을 지불한 사람과 계약한 것을 들어주는 권리를 사람들에게 팔아 수익을 냅니다. 옵션 매도자 역시 미리 돈을 받고 정해진 시간안에 정해진 어떠한 상황이 될 경우 옵션 매수자와 계약한 부분을 이행합니다. 투자자는 한 개인이지만 보험회사처럼 여러가지 보험들을 제조하여 시장에 팔 수 있는 것입니다.

5. 비효율적 옵션 시장으로부터 오는 더 많은 기회가 있다.

이부분은 옵션 거래의 장점이 될 수도 있고 때로는 단점이 될 수도 있습니다. 가끔 상대적으로 덜 유동적인 주식을 기초자산으로 하는 옵션의 경우 Bid와 Ask의 격차가 상당히 벌어져 있을때가 있습니다. 그 뜻은 옵션 매수자와 매도자가 생각하는 그 옵션의 적정가치의 괴리가 상당히 크다는 것입니다. 이런 엔 거래 전략 상황에서 이미 있는 옵션 포지션을 정리하려고 하는 쪽이 지쳐서 상대방이 원하는 가격에 맞추려고 할때가 있습니다. 또한, 옵션의 가치는 기초 주가의 방향뿐 아니라 다른 변수들에 의해 영향을 받기 때문에 비효율적 가격이 형성될 가능성이 주식보다 더 크다고 할 수 있습니다. 옵션의 가치평가 모델은 주식의 가치평가보다 훨씬 복잡하고 변수가 많기 때문에 시장 참여자들의 주관성의 괴리가 더 넓게 일어날 수 있는 것입니다.

엔 거래 전략

ETF가 추종하고자 하는 지수를 말하며, 통상 비교지수, 벤치마크(Benchmark) 등으로도 불립니다. 투자자는 ETF의 수익률과 기초지수의 수익률을 비교해 봄으로써 ETF의 성과를 확인할 수 있습니다.

발행시장에서 투자자와 ETF운용회사(집합투자업자) 사이에서 설정 또는 환매를 위한 창구역할을 하는 증권회사를 말합니다. 각 ETF별로 복수의 AP를 지정하고 있으며, AP는 투자자의 요청이 있는 경우 투자자를 대신해 설정 또는 환매에 필요한 PDF를 직접 매매해 줌으로써 투자자가 현금만으로 ETF를 설정 또는 환매할 수 있도록 지원해 주기도 합니다.

유통시장에서 ETF 매매가 원활하게 이뤄질 수 있도록 ETF의 유동성을 책임지는 증권회사를 말합니다.
통상 AP 중에서 1개사 이상이 LP로 지정되며, LP는 일정 수준의 호가범위 안에서 매수와 매도 물량을 공급해야 합니다.
이를 통해 투자자는 장중 대부분의 시간 동안 ETF의 NAV 또는 iNAV에서 크게 벗어나지 않는 가격으로 거래할 수 있으며, 거래량이 낮은 ETF라도 언제든지 거래가 가능하게 됩니다.
(다만, 오전 9:00~9:10 및 오후 2:50~3:00까지의 동시호가시간대에는 LP의 호가제공 의무가 없으므로 유의하시기 바랍니다.)

ETF가 추종하고자 하는 지수를 말하며, 통상 비교지수, 벤치마크(Benchmark) 등으로도 불립니다. 투자자는 ETF의 수익률과 기초지수의 수익률을 비교해 봄으로써 ETF의 성과를 확인할 수 있습니다.

- 지수개요: KRX 엔선물시장에 상장된 최근월종목 가격을 대상으로 산출되는 지수. 다만, 엔 거래 전략 최근월종목의 최종거래일로부터 직전 2거래일에서 직전거래일까지는 최근월종목과 차근월종목을 함께 이용하여 산출하며 최종거래일에는 최근월종목이 아닌 차근월종목을 이용하여 산출

• 비교지수는 회사의 판단에 따라 변경될 수 있으며, 변경시에는 법 제89조제2항에 따라 집합투자업자 등의 홈페이지 및 한국거래소 공시 등을 통해 안내해 드릴 예정입니다.

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ETF의 수익률이 기초지수의 수익률과 얼마나 정확히 일치하고 있는지 확인시켜 주는 지표로서, 추적오차가 낮을수록 ETF의 본연의 목적에 충실한 좋은 ETF라고 할 수 있습니다.
간단한 측정방법으로는 특정기간의 수익률을 비교해 보는 엔 거래 전략 방법이 있으나, 과거 일정기간 동안 두 수익률간의 일간 표준편차를 구해보는 방법이 보다 정확한 방법이라고 할 수 있습니다.
추적오차는 ETF 운용회사의 운용능력과 직결되는데, 복제방법과 복제수준, 운용보수, 기초자산에서 발생하는 배당금 및 이자 등 다양한 원인에 따라 추적오차의 정도가 결정됩니다.

펀드업계에서는 통상 ‘1좌당 순자산가치’를 줄여 부르는 말로 기준가격이라는 용어를 사용되고 있습니다.
순자산가치란, ETF가 보유하고 있는 주식이나 채권은 물론 현금 등을 모두 포함하는 자산총액에서 운용보수 등 ETF운용 중 발생한 부채총액을 차감한 순자산가액을 말합니다.
즉, ETF가 보유하고 있는 자산가치를 모두 반영하여 산출되는 ‘ETF 1좌당 가치’를 말합니다. ETF의 기준가격은 일반펀드와 마찬가지로 전일종가를 기준으로 하루 1번 발표됩니다.

투자 전략마다 담을 수 있는 그릇의 한계가 있다 (진짜 중요한 전략은 숨겨라)

과거 개인투자자는 주식투자를 주먹구구식으로 하였습니다만, 2020년대 개인투자자 중 상당수는 나름의 투자 전략을 세우고 이를 실전 투자에 활용하고 있습니다. 이 과정에서 기관이나 외국인 투자자 수준 아니 그 이상 높은 수준의 투자 연구들이 개인투자자 수준에서 진행되기도 하고, 이 과정에서 만들어진 전략들을 블로그, SNS, 책을 통해 공개하기도 합니다.
그런데 말입니다. 아이러니하게도 투자 전략은 그 특성에 따라 담을 수 있는 그릇의 한계가 있습니다. 이를 모르는 분들이 많은 듯하여 오늘 증시 토크에서 주제로 잡아보았습니다.

대중적인 대박 전략은 없다. 특히 단기 관점/규모가 작은 형태일수록.

다양한 형태의 투자 전략이 시장에 존재합니다. 가치투자 기반의 전략, 자산 배분 전략, 기술적 분석을 기반으로 한 전략, 수급 분석을 활용한 전략, 경제 지표를 활용한 전략, 이벤트 효과를 노린 전략 등 셀 수 없이 많은 전략이 알려져 있고 많은 투자자분이 활용하고 있지요.

그런데 말입니다. 이 모든 투자 전략들은 담을 수 있는 그릇의 한계가 있습니다.엔 거래 전략
사람들은 좋은 전략이 있으면 친구나 지인들에게 알려주면서 자신의 연구를 자랑하고 싶어 하다 보니 전략은 서서히 대중에게 알려지게 됩니다. 하지만 해당 투자 전략이 단기적인 관점이거나 매매 대상 자산의 거래대금 혹은 규모가 작을수록 그릇의 한계는 점점 작아지게 되지요.

대표적인 사례로 코스피 선물-현물 간의 차익거래를 예로 들 수 있겠군요.
현재는 선현물 차익거래 기회가 번개처럼 생겼다가 사라지다 보니 프로그램을 필수적으로 사용해야 하고 기대수익률이 그리 높지 않습니다. 그런데, 과거 2000년 초반에는 현재와 비교해 선물-현물 간의 차익거래는 땅 짚고 헤엄치기였습니다.
그래서였을까요? 2000년 초반 모 증권사 HTS에는 개인투자자도 사용하라는 의미에서 선현물 차익거래 화면이 등장하기도 하였습니다.
하지만 해당 화면은 큰 인기를 끌지 못하였습니다. 당시 한국 증시에서 차익거래가 땅 짚고 헤엄치기처럼 쉬웠다 보니 개인, 기관, 외국인 모두가 달려들었고 어느 순간부터는 현재처럼 차익거래 기회는 순간 생겼다가 사라지는 존재가 되고 말았습니다.

이러한 개념은 개인투자자분들이 애용하시는 기술적 매매 전략도 마찬가지입니다.
증권사 HTS나 MTS에 기본 탑재되어있는 기술적 지표들 정말 다양하지요. 경우에 따라서는 미국 NASA 출신 과학자들이 월스트리로 이직한 후 미사일 추적 원리를 활용하여 뉴욕 월스트리트에서 개발한 예도 있습니다.
뭔가 엄청나고 훌륭할 듯하지요? 하지만 그 전략들은 과거에 이미 너도나도 사용하면서 효용성이 떨어지면서 누군가 공식을 공개하면서, 지금 우리가 쉽게 접할 수 있게 된 것입니다.

위의 이야기는 조금 과거 이야기이니 실감 나실 수 없으니 최근 사례를 하나 꺼내 보겠습니다.

대중화된 투자 전략의 아쉬운 사례 : 양매도 ETN의 뜨거운 열풍 그리고 그 이후

2018년 당시 증시에서는 양매도 ETN이 투자자들의 관심을 받았습니다. 콜옵션과 풋옵션 양쪽을 매도함으로써 프리미엄을 취하는 H 증권사의 양매도 ETN 전략은 당시 중위험 중수익 투자 상품 그리고 전략으로 투자자들에게 관심을 받았습니다.
그리고 해당 금융 상품에 투자하는 투자자가 늘면서 점점 규모는 커졌고, 다른 증권사에서도 유사 전략 ETN을 연이어 출시하면서 투자자들의 관심은 더욱 뜨거워졌지요.

그런데 그즈음 옵션 투자하는 이들 사이에서 볼멘소리가 들리기 시작합니다. 옵션 시간 가치가 얇아지면서 옵션 매도전략으로 먹을 것이 없다고 하더군요. 양매도 ETN이 규모와 종류가 엔 거래 전략 폭발적으로 늘어 시가총액이 수조 원 규모로 커지니, 옵션 시간가치를 먹을 수 있는 투자 기회가 사라져 버린 것입니다.

진짜 중요한 투자 전략 엔 거래 전략 또는 투자 재료가 있다면 혼자만 아시라.

개인투자자분들 중에는 자신이 발견한 투자 전략 또는 투자 재료를 친구, 지인들에게 자랑삼아 이야기하시는 분들이 왕왕 있습니다. 하지만 그 전략이나 재료가 투자자들에게 널리 알려지고 활용될수록 그 전략은 점점 효용성이 떨어지게 됩니다. 기대 수익은 점점 얇아지게 되지요.

이는 마치 케이크를 나누어 먹는 것과 같습니다.
큰 케이크를 혼자 발견하였을 때는 배불리 그 케이크를 먹을 수 있지만, 10명, 100명, 100명, 만 명, 수십 수백만 명이 그 케이크에 달려들게 되면 먹어보기는커녕 크게 다칠 수 있지요.
투자 전략은 이와 같습니다. 단기 투자 전략일수록, 거래대금이나 자산 규모가 작은 투자 대상일수록 그 수익의 케이크 크기는 작습니다.

그렇다 보니, 투자 관련 금융회사 또는 투자 전략을 연구하는 회사 중에는 고객 수를 제한하는 경우가 왕왕 있습니다. 아무리 좋은 것도 너무 많은 사람이 나누어 먹을 수는 없기 때문입니다.

비상장 종목 베팅전략 '先학개미 투자백서' 눈길

모바일 비상장 주식거래 플랫폼 업체인 증권플러스 비상장의 ‘선(先)학개미’ 투자 백서가 비상장 투자 가이드로 주목 받고 있다. 선학개미란 잠재력 있는 기업의 가치를 남보다 앞서 알아보고 선점하는 비상장 주식 투자자들을 일컫는 신조어다.

30일 증권플러스 비상장의 투자 백서는 올해는 마켓컬리·케이뱅크 등 유망주들의 상장이 예정돼 있는 만큼 투자 실현 시점, 절세 전략까지 고려한 꼼꼼한 투자 전략이 필요하다고 강조했다. 증권플러스 비상장은 올해 3월 기준 회원 수 약 120만 명을 넘어섰으며 현재 누적 거래 건수 25만 9000건에 달한다.

투자 백서는 우선 비상장의 개념부터 확실하게 하라고 조언한다. 비상장 주식은 증권거래소에 엔 거래 전략 아직 상장되지 않은 통일 주권과 비통일 주권으로 구분된다. 통일 주권은 증권사에 예탁해 증권 계좌를 통한 입출고가 가능하지만 비통일 주권은 계좌 간 이체 등이 불가능한 만큼 회사에 방문해 주주 명부에 이름을 올리는 명의개서 절차를 거쳐야 한다. 통일 주권의 경우 현재 증권플러스 비상장을 통해 안전하게 거래할 수 있으며 비통일 주권은 매수자와 매도자가 직접 거래해야 하기 때문에 주의할 필요가 있다.

거래는 개인 간 거래보다는 모바일 비상장 주식거래 플랫폼 이용을 권한다. 증권플러스 비상장의 경우 1 대 1 협의를 기반으로 삼성증권 안전 거래 시스템을 통해 매수자의 잔액과 매도자의 주식 보유 여부가 확인돼야 거래가 체결된다. 공휴일 포함 24시간 예약 주문, 3000만 원 이하 바로 주문 등 다양한 편의 기능과 모바일 기반의 간편한 사용자경험(UX)·사용자환경(UI)으로 초보 주린이들도 부담 없이 비상장 주식 투자에 입문할 수 있다.

종목 정보 확인은 필수다. 이민아 증권플러스 비상장 매니저는 “외감 기업이라면 기본적인 재무제표, 앱 서비스를 기반으로 하고 있는 회사라면 앱 다운로드·매출 순위, 그 외 대형 벤처캐피털(VC)로부터의 투자 유치 여부, 채용 규모 및 지속 여부 등 다양한 정보를 종합해서 투자 판단을 해야 한다”고 지적했다. 증권플러스 비상장의 경우 종목별로 엔 거래 전략 두나무 콘텐츠밸류팀이 정리한 매출액과 영업이익, 직원 수, 5개년 재무 차트와 같은 각종 재무 정보, VC 투자 정보, 관련 기사와 감사 보고서 등을 제공하고 있다.

발 빠르게 비상장 주식에 투자한 선학개미라면 내년 연말정산을 대비해 비상장 주식에 대한 세금, 양도소득세와 증권거래세도 미리 체크해둬야 한다. 비상장 주식은 대주주가 아니면 양도세가 없는 상장 주식과 다르게 매수 매도를 통해 얻은 모든 차익에 양도세가 매겨진다. 소액주주도 매매 차익에서 기본 250만 원을 공제하고 남은 금액에 대해 양도세 10~20%(지방소득세 별도)를 내야 하며 구체적인 세율은 투자한 기업 규모, 대주주 여부 등에 따라 다르다.